Resumen Hazia Noviembre
Las incertidumbres sobre la evolución de la economÃa mundial se siguen acumulando. A la salida del Reino Unido de la Europa monetaria, se añade la reciente victoria de Donald Trump en EE.UU. Una victoria que apunta a cambios significativos en la polÃtica económica, con un fuerte proteccionismo interno, que podrÃa tener efectos negativos en el comercio internacional, aún en fase de recuperación, y a cambios más rápidos de lo esperado en la polÃtica monetaria.
A ello se añade las dificultades en la Unión Europea, que el próximo año tendrá diversos procesos electorales en los que estarán presentes fuerzas polÃticas claramente contrarias al proyecto común europea, o las de China en la consolidación del proceso de cambio de su modelo económico iniciado hace un año y que en los últimos meses apunta a cierta inestabilidad.
Esta situación tiene su reflejo en los mercados financieros, que aunque en los últimos meses han tenido cierta recuperación no dejan de estar sometidas a una fuerte volatilidad. Además, como consecuencia del agotamiento de las polÃticas financieras y de la incertidumbre sobre la evolución económica a corto plazo, se ha iniciado un cambio de tendencia en la renta fija, principalmente en el área del dólar, con la subida de tipos prevista por parte de la Reserva Federal de EEUU. En el área euro los tipos a corto plazo permanecen en niveles bajos debido a la polÃtica del BCE y se prolongará durante todo el 2017. No obstante y debido al sistema de valoración de Hazia, la normalización de tipos propiciará que las nuevas inversiones se realicen a tipos superiores.
En noviembre, los mercados emergentes son los que más han caÃdo, por ser los más afectados por la implementación de futuras polÃticas proteccionistas. En el mercado de divisas el dólar se ha revalorizado y ello ha perjudicado sobre todo a los paÃses emergentes ya que en muchos casos están endeudados en dólares. Curiosamente Japón es el paÃs menos afectado.
Por lo que respecta a la rentabilidad de la EPSV a finales de Noviembre, ésta ha sido del 1,86%, HAZIA-BBK-EPSV este mes ha mantenido posiciones en renta variable, mientras en renta fija ha realizado pequeñas inversiones a vencimientos relativamente cortos, en espera de mejores oportunidades de largo plazo en el futuro.
