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Boletin Informativo Negociación Colectiva 2008-2

La OCDE y la formación de salarios en la Zona Euro


Cómo los a priori ideológicos dan lugar a una mala lectura de la evidencia empírica


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En un estudio econ√≥mico sobre la zona euro, publicado en enero de 2007, la OCDE transmit√≠a dos mensajes pol√≠ticos importantes. El primero es que una pol√≠tica de actuaci√≥n sobre la demanda, estabilizando la actividad cuando la econom√≠a se ha visto golpeada por un shock negativo, tiene una repercusi√≥n estructural y positiva sobre el resultado del crecimiento durante un largo plazo. En otras palabras, la pol√≠tica monetaria no debe considerarse como una simple ¬ďflor de un d√≠a¬Ē, que solo tiene efectos temporales y a corto plazo en la econom√≠a. Para los responsables europeos acostumbrados a la idea de que ¬ďel dinero es un velo¬Ē, de que la pol√≠tica monetaria solo existe para luchar contra la inflaci√≥n y no puede hacer gran cosa en materia de crecimiento y empleo, esto les supondr√≠a una conmoci√≥n.

No obstante, la OCDE conforta inmediatamente a los responsables pol√≠ticos en sus a priori tradicionales. El informe contin√ļa afirmando que, contrariamente a los Estados Unidos, es imposible para los responsables financieros de la zona euro aplicar una pol√≠tica monetaria que favorezca el crecimiento y el empleo. Los salarios ¬ďr√≠gidos¬Ē de este lado del Atl√°ntico mantienen la inflaci√≥n ¬ďdif√≠cil¬Ē y atan las manos del Banco Central Europeo a la hora de mantener la demanda en caso de ralentizaci√≥n econ√≥mica.

EL DINERO IMPORTA
La CES ha se√Īalado frecuentemente que, debido a la falta de pol√≠ticas activas de actuaci√≥n sobre la demanda, la zona euro tiende a enfrentarse a situaciones de varios a√Īos de crecimiento lento despu√©s de ser golpeada por una desaceleraci√≥n inicial. Esto plantea el riesgo de que el desempleo c√≠clico se convierta en estructural debido a los efectos de ¬ďhist√©resis(1)¬Ē del mercado laboral. Los trabajadores que se convierten en parados de larga duraci√≥n corren el grave peligro de perder su cualificaci√≥n, de desmotivarse y de ser v√≠ctimas de una ¬ďselecci√≥n al gusto¬Ē por parte de los empresarios entre una fila de trabajadores que se presentan a una vacante.

El estudio de la OCDE sobre la zona euro no solo confirma sino que incluso refuerza esta l√≠nea de argumentaci√≥n. Seg√ļn la OCDE, la zona euro tiene dificultades para superar el impacto de los grandes shocks en la demanda, dando lugar a un modelo de crecimiento persistentemente d√©bil despu√©s de dicho shock. Este modelo qued√≥ claro una vez m√°s en la √ļltima ralentizaci√≥n econ√≥mica de 2001, que ha costado a la zona euro no menos de 4 a 5 a√Īos de recuperaci√≥n.

La OCDE subraya que hay en juego mecanismos de auto-refuerzo de forma que lo que empieza como una recesión temporal termina como una crisis estructural. Es sorprendente a veces leer cómo los efectos de histéresis del mercado de trabajo, los mismos a los que la CES hace referencia, son descritos por la OCDE (pérdida de moral y de cualificación, estigmatización del desempleado, escalada del desempleo estructural).

Pero hay m√°s. La OCDE va incluso m√°s all√° se√Īalando efectos de hist√©resis similares sobre el crecimiento potencial que proviene de los mercados de productos (2). Un colapso prolongado del crecimiento econ√≥mico puede ser perjudicial para:
  • la innovaci√≥n: la investigaci√≥n y el desarrollo tienen m√°s tendencia a producir resultados si hay inversiones continuas y estables en este terreno. Sin embargo, las fuertes crisis que afectan al conjunto del crecimiento y de la demanda desorganizan los flujos de tesorer√≠a, obligando a las empresas con escasez de dinero a dar marcha atr√°s en sus esfuerzos en favor de la investigaci√≥n. Dicho entorno macroecon√≥mico no es estable y no aporta al mundo de los negocios los buenos est√≠mulos para invertir en la innovaci√≥n.
  • la actividad en materia de inversiones: el factor de ¬ďincertidumbre¬Ē afecta igualmente a las inversiones en general. Las pol√≠ticas de actuaci√≥n sobre la demanda pueden ser consideradas como una forma de garant√≠a general que estimula las inversiones. Si el mundo de los negocios sabe que un shock negativo sobre la demanda ser√° abordado r√°pidamente por los responsables de la pol√≠tica macroecon√≥mica, la propensi√≥n a invertir ser√° m√°s elevada (3). Si, por el contrario, el mundo empresarial tiene en cuenta la posibilidad de que un shock de la demanda implique el riesgo de producir una larga recesi√≥n, su motivaci√≥n para invertir se destruir√°. Y a su vez, si los esfuerzos en materia de inversi√≥n se frenan, esto significa que el potencial de expansi√≥n de la econom√≠a en los niveles m√°s altos de crecimiento se reduce igualmente.

  • La movilidad de la mano de obra: los trabajadores est√°n menos inclinados a correr riesgos en caso de recesi√≥n. Esto implica que las bajadas prolongadas de crecimiento trabajar√°n para reducir la rotaci√≥n de la mano de obra durante un periodo tambi√©n largo. Sin embargo, los nuevos trabajadores y las nuevas ideas son motores importantes de la innovaci√≥n a nivel de empresa. Las largas recesiones tienden, por tanto, a reducir el rendimiento de la innovaci√≥n, dando como resultado una reducci√≥n de la misma, debido a la menor movilidad de los trabajadores.
  • el esp√≠ritu de empresa: mientras la situaci√≥n econ√≥mica sea dif√≠cil, las personas ser√°n menos proclives a lanzarse a la creaci√≥n de una nueva empresa. Adem√°s, los bancos aplicar√°n condiciones de cr√©ditos m√°s severas y estar√°n menos dispuestos a prestar dinero para este fin. La innovaci√≥n puede sufrir por ello, si consideramos que las nuevas empresas introducen a menudo nuevos productos o servicios o nuevos m√©todos de trabajo.
  • la formaci√≥n y el aprendizaje a lo largo de toda la vida: en una desaceleraci√≥n econ√≥mica, las empresas tienden a mantener a sus trabajadores (cualificados). Sin embargo, esto es menos posible en caso de una larga crisis en la actividad. Si las empresas se dan cuenta de que las recesiones tienden a prolongarse y que no pueden mantener el empleo de sus trabajadores cualificados, el incentivo a invertir en el capital humano de su plantilla sufrir√°.

  • reformas que faciliten el crecimiento: las reformas estructurales pueden quedar pospuestas en las recesiones econ√≥micas debido, por ejemplo, a la falta de m√°rgenes fiscales que permitan invertir en las personas y a la escasez de instituciones que gobiernen bien el mercado laboral (acceso a la formaci√≥n, pol√≠ticas activas del mercado de trabajo, servicios de cuidado, ¬Ö)

¬ŅHAY QUE CULPAR A LOS SALARIOS Y A LOS SINDICATOS?


El estudio de la OCDE es probablemente uno de los casos m√°s convincentes que se han encontrado recientemente para reevaluar el papel y la importancia de las pol√≠ticas que act√ļan sobre la demanda en la creaci√≥n de m√°s y mejores empleos, mejorando la innovaci√≥n y el comportamiento del crecimiento a largo plazo.

Sin embargo, hay una trampa. La OCDE a√Īade inmediatamente el argumento de que la zona euro es ¬ďintr√≠nsecamente menos el√°stica¬Ē a los shocks y que ¬ďsu pol√≠tica monetaria necesita m√°s tiempo para devolver la econom√≠a a una situaci√≥n de equilibrio¬Ē. Esta √ļltima afirmaci√≥n de la OCDE se basa en un meta-estudio realizado por De Grauwe y Storti (2005).

Este meta-estudio es la s√≠ntesis de los resultados de 83 estudios sobre la transmisi√≥n de la pol√≠tica monetaria en la zona euro y en los Estados Unidos. En la lectura que hace la OCDE de este estudio, encuentra que ¬ďla pol√≠tica monetaria es considerablemente m√°s d√©bil en la zona euro¬Ē. El impacto medio de la pol√≠tica monetaria en el crecimiento de EEUU ser√≠a 1,5 veces mayor y el impacto sobre la inflaci√≥n ser√≠a 3,25 veces mayor en EEUU que en la zona euro.

Todav√≠a seg√ļn la OCDE, uno de los factores principales (v√©ase m√°s abajo un segundo factor) que explica esta (relativa) falta de fuerza de la pol√≠tica monetaria en la zona euro es la rigidez estructural de los mercados de productos y de mano de obra, que hacen que los salarios y la inflaci√≥n sean menos sensibles a las condiciones econ√≥micas. En otras palabras, la Reserva federal puede estimular m√°s f√°cilmente la econom√≠a sin introducir presiones inflacionistas puesto que la econom√≠a de Estados Unidos es menos r√≠gida y los trabajadores y sus salarios est√°n menos protegidos.

Sin embargo, ¬Ņqu√© dice exactamente el art√≠culo De Grauwe-Storti? Un examen en profundidad de este documento revela que los autores, en realidad, plantean el argumento contrario al de la OCDE.

En primer lugar, De Grauwe/Storti observan en su art√≠culo que el argumento tipo seg√ļn el cual el BCE no puede recurrir a la pol√≠tica monetaria para apoyar el crecimiento porque los salarios y los precios son dif√≠ciles en la zona euro es sorprendente. En realidad, la teor√≠a econ√≥mica insiste en que la pol√≠tica monetaria puede influir en la producci√≥n y la actividad a corto plazo √ļnicamente porque los precios y los salarios est√°n controlados. Si los salarios y los precios fueran flexibles, cualquier inyecci√≥n de liquidez suplementaria o disminuci√≥n de los tipos de inter√©s por parte del banco central se manifestar√≠an en una inflaci√≥n m√°s elevada, y no en un incremento de la actividad econ√≥mica.

Examinando sus estimaciones, los autores han constatado que el impacto num√©rico a corto plazo de la pol√≠tica monetaria sobre la actividad econ√≥mica y los precios es ¬ďm√°s o menos el mismo¬Ē en la zona euro y en los Estados Unidos. Al cabo de un a√Īo, una disminuci√≥n del 1% de los tipos de inter√©s supone un aumento medio de la producci√≥n del 0,28% tanto en los EEUU como en la zona euro. La misma conclusi√≥n se constata respecto a los efectos de la pol√≠tica monetaria sobre el nivel de los precios (inflaci√≥n). Una disminuci√≥n del 1% de los tipos de inter√©s habr√≠a aumentado, despu√©s de un a√Īo, la tasa de inflaci√≥n medio en un 0,06% en los Estados Unidos y en un 0,09% en la zona euro (4).


¬ŅC√≥mo explicar la contradicci√≥n con las conclusiones que la OCDE extrae de las mismas cifras? La respuesta est√° en el hecho de que la OCDE toma la cifra mediana (y no media). T√©cnicamente hablando, estas cifras medianas son en efecto 1,5 veces superiores para los Estados Unidos que para la zona euro (ver cuadro). Sin embargo, como se puede ver en el cuadro m√°s adelante, hablamos aqu√≠ de peque√Īas cifras de manera que 1,5 veces una cifra de 0,25 tiene como resultado un n√ļmero (0,38) que es bastante cercano al n√ļmero inicial en t√©rminos absolutos.

Impacto a corto plazo de una disminución de la tasa de interés del 1% sobre la actividad económica

   Media  Mediana
 EEUU  +0,28%  +0,38%
 Zona euro  +0,28%  +0,25%

Fuente: De Grauwe, Storti (2005)

De manera m√°s importante, en el an√°lisis econom√©trico que corrige estas cifras medias y medianas mediante el control de un cierto n√ļmero de variables que afectan a estos coeficientes estimados, los autores consideran que los coeficientes relativos a los Estados Unidos y a la zona euro son similares.

En todo caso, la conclusi√≥n a la que llegan De Grauwe y Storti es que ¬ďno parece haber pruebas a favor de la hip√≥tesis de que el BCE est√© imposibilitado por la existencia de una falta de flexibilidad estructural (¬Ö)¬Ē. Esta conclusi√≥n es sin embargo oportunamente olvidada e ignorada por el informe de la OCDE sobre la zona euro.

Dicho sea de paso: Un d√≠a, en un pasado no tan lejano, existi√≥ el milagro financiero de las ¬ďsubprime¬Ē¬Ö
Otro factor que, seg√ļn la OCDE, provoca los descensos de crecimiento prolongados en la zona euro es el hecho de que la titulizaci√≥n no compensada de los pr√©stamos hipotecarios es menos com√ļn en la zona euro. En los hogares de la zona euro, este factor complicar√≠a los pr√©stamos en periodos de recesi√≥n. Por supuesto, esto no tiene nada que ver con los salarios y la formaci√≥n de los salarios como tal. Sin embargo, ilustra de nuevo c√≥mo la agenda pol√≠tica de la liberalizaci√≥n generalizada dej√≥ a la OCDE ciega para un an√°lisis econ√≥mico s√≥lido y razonable. Ahora, a comienzos de 2008 y apenas un a√Īo despu√©s de la publicaci√≥n de la OCDE, el mundo entero ve c√≥mo el modelo de titulizaci√≥n sin normas ni reglamentaci√≥n est√° devastando la econom√≠a de los Estados Unidos y se arriesga a hundir la econom√≠a europea tambi√©n.

CONCLUSI√ďN
La OCDE puede producir y, sin duda, producir√° otras pruebas econom√©tricas que presuman que los derechos de los trabajadores en la zona euro constituyen un elemento de rigidez que se interpone en la progresi√≥n hacia un ajuste armonioso y un resultado de crecimiento econ√≥mico m√°s elevado. Y tambi√©n sin duda su ¬ďevidencia¬Ē puede y ser√° desafiada por an√°lisis independientes (v√©ase por ejemplo Howell (2004)).

Sin embargo, la OCDE se equivoca de camino cuando explica que ciertas investigaciones confirman su ataque sistemático a los sistemas de formación de los salarios en la zona euro, cuando estas mismas investigaciones dicen en realidad lo contrario. Esto ilustra hasta qué punto ciertos organismos como la OCDE, pero también otros como los bancos centrales, y los ministros de finanzas, son prisioneros de sus propios a priori ideológicos.

Ronald Janssen
CES Bruselas, abril 2008

Referencias
¬ē De Grauwe, P. and C. Costa Storti (2005), ¬ďIs monetary policy in the Euro zone less effective than in the US?¬Ē CESifo Working Papers, n¬ļ 1606
¬ē Howell, D (2004) ¬ďFighting unemployment: The limits of free market orthodoxy¬Ē, Oxford University Press
¬ē OECD (2007) ¬ďEconomic Survey of the Euro Area¬Ē

Notas

1 La histéresis es la tendencia de un material a conservar una de sus propiedades, en ausencia del estímulo que la ha generado. También se define como una falta de coordinación entre dos fenómenos asociados.

 2 Ver p√°gina 38 del estudio de la OCDE

 3 Este efecto es ante todo el efecto ¬ďmec√°nico¬Ē de una d√©bil actividad de inversi√≥n sobre el potencial de crecimiento. La bajada de crecimiento provoca una ca√≠da de la actividad de inversi√≥n debido a una falta de perspectivas inmediatas de demanda. Y a su vez, una actividad de inversi√≥n m√°s baja implica una ca√≠da potencial del crecimiento. Un crecimiento m√°s elevado de la demanda no puede ser sostenido porque las inversiones en m√°quinas y/o en oficinas y redes no se hayan realizado.

 4 Como se√Īala acertadamente la OCDE, los efectos a largo plazo de la pol√≠tica monetaria sobre los precios son muchos m√°s fuertes en Estados Unidos que en la zona euro. Esto implica sin embargo que son los Estados Unidos y no la zona euro los que deber√≠an tener cuidado al utilizar la pol√≠tica monetaria para promover el crecimiento y la demanda porque esto provocar√≠a, en un periodo de cinco a√Īos, una presi√≥n sobre los precios dos veces m√°s intensa en los Estados Unidos.